2007/10/2投資週記

　　上個月港股大漲，和中國不斷地釋放QDII政策讓人很期待。加上中國內地所募的海外基金，已有兩檔募滿80億美元，要投資3成至港股。而中國目前的QDII已達250億美元，有一定比例投資在港股。看一下香港的成份股，以往由匯豐、長江實業、和記黃浦佔八九成，亦在美國上市。可是現在中國企業大量在香港掛牌，已佔了港股近四成的權重。而且未來受中國的影響會不斷地加重，因此港股與美股連動會減少；轉而與中國連動會增加。

　　中國股市是封閉市場，QFII額度不高，且有違約處罰在，讓好不容易申請到額度的投資機構，不願把錢提出去救次級房貸的虧損。使中國股市與全球脫勾，這點是中國領導者手腕厲害的地方。相對台股為何奄奄一息？因為太多高階白領工作者和資本家外移大陸，把錢也轉到大陸。現在陸港股市績效太好，造成資金排擠效應，使得台股資金動能，上漲力道遠不如香港。

　　大中華該何時出場？明年奧運是個大型嘉年華，選手拿金牌的即時新聞會在號子裡登出來吧，號子和銀行大廳裡不斷開香檳大肆慶祝中國人站起來，股民會在歡欣之愉下單買股買基，這時侯的單，肯定是瘋狂至極。明年的奧運是一個心理關卡，明明奧運對中國的GDP不到1%影響，老百姓卻一直有這樣的印象，好像明年奧運後市場行情就會變差似的，我想中國政府可能要好好地宣導才行。

　　但中國股市會因此崩潰嗎？從各方資料顯示有一些官方的做法來調整：

1. 更多的QDII去海外炒股，讓中國股民基民知道海外有很多好標的，不見得輸中國
2. 目前中國企業獲利創新高的來源之一是抄股賺來的。但政府在打壓房地產，限制房產自備款金額的情形下，就不太容易出現日本泡沫時期，股票賺錢買房，房價昇值再加貸出來炒股不斷地循環炒高的現象。另一個是：日本當年泡沫所產生的企業骨牌連銷倒閉曾出不窮，皆為遠期票來付貨款，現今的中國企業間貨款以現金支付為主，所以應該不會發生日本那樣骨牌連銷倒閉才是。
3. 增大中國公司IPO的金額如神華募665億RMB，還有，A50成份股在股市中流通的比例佔全部公司的股數有很多嗎？反正中國是個人治的國家，透過特別股的設計，應該可以弄一個即使政府持股低於50%，也可以永遠控制公司營運的辦法吧？那這些股數一發行到市面上去，可以平仰不少股價吧？
4. 終究要有衍生性金融商品出來吸錢，中國的期貨和選擇權、REITs…避險基金…這些都會陸續出台才是，不然要「和諧」股市還是有點困難。

中國政府已學會不直接打壓股市，五月的印花稅事件就是一例。而開始用疏導錢流的方式，挖一條條的疏洪道把錢引離滬深股市。有了其他國家的前車之鑑，相信中國的投資市場更健全。所以，在中國投資市場健全之前，要好好享受這最後的大波段。