台北市紅酒2009年3月行程表

這是自己收集到的，若有同好歡迎再提告，弄得更完整一些，若說明處是http://的，請點詳細資料就可以按連結了。

2009.02.17本週金融回顧

中國基金
最近國內匯豐要發行的匯豐中國動力基金，因為在信託法的架構下，年度的管理費會超過在香港發行的。但在香港發行的手續費會高於在台灣的。目前佔中國A股10%的中國基金，今年在台灣會上市約十檔以上。

HSCE從2003年開始起漲到最高點有八倍半，超越00001.SS的三倍
000001.SS從2005年5月開始，漲到最高4.2倍，超過HSCE的3.1倍
YTD 000001.SS漲了25%，一般的分析師會認為會漲到50%，然後再跌下來。(中級反彈)但H股要看國際資金的行情，不見得會跟著A股一起漲。

2000多萬人沒有工作，大旱103天讓連430萬人沒有水喝。廣東公安部估來找工作的200萬人中，有40萬人只買了單程票，找不到工作，準備出亂子。摩根大通龔方雄預言中國將有第二波刺激方案，投資教育、醫療保健、社會福利，如此才能讓農民把儲蓄的錢拿出來。

乾旱的原因有可能是去年為了奧運射了太多枚消雲彈造成的氣侯變遷，目前又射了數千枚造雨彈，終於開始下雨了。4兆大刺激會造成相干人等又能大A特A，很多建設相關的公司又開始發財，也確實需要雇用大量人力來建設。

商品價格
旱災和農產品價格真的有無關係？從CRB指數看來，並沒有明顯的上漲，原本大家認為中國人要吃，會引漲糧價，但是現在看來沒有直接關係。但現在看38年商品市場中顯示黃豆、小麥、玉米的價格仍在高檔區，所以大家對糧食的預期是不夠吃。需求雖然下降，但供給還是不夠。經濟雖然衰退，但糧食還是不夠吃。

原油一樣是需求減少，若是經濟狀況繼續不好，但價格仍然下不來，表示庫存一定是不夠。如此可能有停滯性通膨的疑慮。


貸款壓力減輕
2009年全世界的錢很多，都在找標的，工作機會變少，供需變少，找不到投資機會。而借貸成本太低，所以公司借貸和購屋的壓力減輕。

期貨基金
下一季會有黃金期貨基金進台灣，過去會漲50%，後來又跌35%，又漲50%，波動很大。

歐洲區
英國大慘，有無可能因為逼不得已，英磅轉換成歐元。歐盟27個，17國用的歐元相對表現強勢，結果週邊很多國家都想加入歐元區。蘇俄的股市跌9成1，盧布有無可能崩盤。俄羅斯有約兩成的工作者領用美元做薪資。

美元
美元還有一年左右才會在消除疑慮後開始貶值。

2009投資大趨勢-陶冬

講題：2009全球投資大趨勢
時間：2008.12.07
主講：陶冬
主持：謝金河

2009年的007現象

第一個0：0成長，美、歐日衰退，美國衰退可能大於大家預期，全球同步零增長時代來臨。

第二個0：全球0利率，美、歐、日、中都會逼近0，貨幣政策超寬鬆時，財政政策採用超級凱因斯擴張的時代來臨。

第三個7：中國保7大作戰，在投資信心衰退和消費下降中，政府採取異常財政擴張，只能讓中國未來三年的達成每年增長7-8%，若中國統計局做假，也可能變成008。

中國過去五年雙位數的增長在兩個超級因素：(1)加入WTO變成世界工廠，帶動國內游資泛濫，工資上漲。(2)中國房地產一個產業拉動了56個產業，帶動世界上最大的石化產業擴張，在可預見未來，沒有能取代這兩個超級因素，所以預測只會有8%的年增長率。

中國過去三十年有三段時間經濟增長率在雙位數：

第一段－80年代中間有五年超過10%，主因有二(1)農村改革(2)獎勵鄉村企業，但在價格改革失敗後，中國成長趨緩。

第二段－90年上半期又五年超過10%增長，主因有二(1)擁抱市場經濟(2)大量外資進入，最後被亞洲金融風暴打斷。

第三段－過去五年前述的二項超級因素。現在被金融風暴阻斷。

次貸的分水嶺

保爾森自認是華爾街老將，長期掌握市場反應，在救了貝爾史坦後，要在自由市場經濟劃出一條底線，不能讓納稅人幫投機客買單。即便有人提出CDS市場會大亂，他也認為CDS的市場只會震盪不會崩垮。所以他放任雷曼倒閉，結果引起幾家貨幣基金淨值虧損，造成投資者集體提領資金的現象，很快地同業拆借市場一片大亂，銀行之間因為對手交易風險寧可不可做拆借，讓經濟的肺部的資金市場發生嚴重的危機，導致六個星期內10兆美元的市值被催毀，全球股市崩潰。

股市的本益比發生變化

全球過去五年的P/E 在14-20，瑞信預估全球盈餘是零成長的話P/E=9倍；若盈利衰退20%，P/E=11.5倍；若盈利衰退40%，P/E=15倍。目前12月開始有個反彈，也不過是熊市的強勢反彈，因為很多銀行存戶把錢轉到股利較好的藍籌股。但是P/E的E有可能改，熊市的前期，分析師還是比較樂觀。

2009年的美國

金融最壞的時間已經過去，但這是第一步，接來是實體經濟衰退巨浪將會造成更大的催毀。銀行信貸嚴重緊縮其一政策是把申請車貸的信用分數提高，把46%的購車人排拒絕在外，汽車業銷售額連帶下滑。目前就業調整也才剛開始，過去平均每個衰退週期，勞工收縮是2.1%，目前才1.1%。從1998-1999年開始，美國人開始寅吃卯糧帶來過度消費，這次次貸危機造成消費收縮，附帶就業惡化導致房屋貸款、汽車貸款、信用卡消費貸款全面收縮，引發投資意願下降的惡性循環。美國的房地產在二戰後沒有一年是房地產下跌的，目前已向下調整20%，隨著市場調整，還可能會再下調20%

商品的未來

去槓桿化引發全球市場衰退，投資人集體提領效應造成商品市場快速滑落，但是長期商品牛市還沒有結束，因為過去十年來30億人過的好生活還沒結束。影響是有一批商品開發商會死掉，但存活者也無力擴張。以油價為例，上次中國經濟年增長8%是1998-2002年間，2002是油價 27至31 美元間浮動，2002年煤才 25 美元、銅也才1500美元，目前不敢說所有價格到2002年，但下修趨勢蠻明顯的。

零利率帶來零通張和負通漲，可能狀況：

(1)日本失去的十年：流動性陷阱變成負債型消費型緊縮造成惡性循環。

(2)葛林斯潘的泡沫：2004年全球金融資產爆炸成長。

大簫條的原因是央行一系列錯誤：提高利率、任用銀行倒、貿易保護，全球掙扎後會變成日本的負債型消費型緊縮還是葛林斯潘泡沫，兩個現象中間只差一窗之隔：取決於銀行的信心能否把銀行大量現金放出來出來，讓現金流動性增加沒辦法進入實體經濟。

2009後的中國

中國的PMI採購經理人指數已低於50分( 50以上擴張 50以下收縮)，目前認為中國只有6%的GDP成長率，其中有一項原因是非政府的投資不見了，而這是媒體飽和式的轟炸造成的，有一個「直擊華爾街」不斷地誇張放大美國的慘狀，讓46%的經營者看不到未來，大家都停止投資。

中國的因應之道：

1. 北京4兆人民幣的投資，不論是已經開始，已經計畫，還是將要做的都不管，在財政部把各地財長叫來開會後，將原本的緊縮政策變成擴張政策。大量的地方主導基建已做了可行性評估，之前被北京給擋住，此時全部被放行了。

2. 地方收入有很大部份是房地產批地收入，現在房地產價格下跌，造成地方收入縮水，到明年中地方政府會有資金短缺的狀況，那時侯中央才會開始接手。主導一切基建。未來重要基建有幾個：西向東的輸氣工程、北向南的高鐵鋪設、全國電網的架構、西部鐵路樞杻的建立還有連絡農村的公用道路。4兆人民幣的基建會佔總GDP的17%非常的大。但是地方所提出來的基建竟然誇張的總值是18兆人民幣佔了GDP的80%。

3. 中國過去是靠五個力量－出口、消費、投資、房地產還有結構性的生產力提昇來拉動，但現在要靠財政擴張來達成雙位數經濟增長也很困難。

4. 兩星期內一口氣減息180bp，預期還要再減200bp，房地產若再跌，會減300bp

5. 因為全球消費需求降低，短期貶值成型對出口影響不大。貶值是政治信號，是做給沿岸的企業和勞工看。人民幣不可能大貶，否則引發中美貿易大戰，知期內有機會看到7RMB兌1USD的現象。

6. 目前中國的生產力提昇大於世界上其他區，收入提昇速度也大於其他區。

中國房地產兩要害

1開發商現金流不足造成破產危險

2購屋者預期價格會再跌

北京救房市有八招，前七招已無用，用了第八招就是北京不說話，讓地方自己做。地方政府和開發商關係好，如重慶宣布按揭可以抵稅，地方政府會選出創新手段來刺激房市，把泡沫延後推遲。2008-2009年開發商會受惠地方政府的刺激手段稍歇喘息。

中國銀行的優勢

1國家主導

2資產負債表比華爾街同業好看

3利用的槓桿不高

中國消費市場

長遠來看收入增長會繼續帶動消費，目前20-29歲（獨生子女）收入增加最快很敢消費也很願意借錢，如招商銀信用卡主要是35歲以下，重視品牌。80年後生的，男女性不燒飯，七日中有六日外食，一日去父母家。他們會拉低父母儲蓄率，如買房、買車，預計2020年中國消費量超過美國。這些消費會造就中國的偉大公司如中國版的可口可樂、麥當勞和Google。陶冬當年去美國讀書，老師勸學生買二到三美元的可口可樂和麥當勞，結果他沒買；到了香港工作，他的房東買了四港元買匯豐，他也沒買；現在中國的偉大公司正在成型，他可不想錯過。

中國未來的成長動力

十年前中國的中國的成長動力是(1)出口爆炸成長(2)長期通縮，期間發生亞洲金融風暴、朱榕基宏觀調控的噪音。五年前中國的成長動力是(1)房地產的起漲(2)金融資產熱, 期間發生宏觀調控和本次金融風暴這兩個噪音。未來十年，中國的成長要靠(1)人民幣上漲錢進海外(2)消費崛起改變經濟成長。

Q and A

1.黃金、太陽能未來走勢
陶：黃金過去兩年與美元關係已被打破，在去桿桿效應下，黃金開始向600以下走，但長期來看會再上漲。

謝：台灣有3D:DRAM TFT-LCD 太陽能全球大部份跌掉8-9成，JP morgan說友達明年虧700多億、奇美亦要虧700多億，目前茂迪現金30億、負債50多億，沒有和同樣一樣去買高價原料，未來會勝出。今年11-12月是台灣企業考驗期，因為很多訂單不見了。

2.中國社會是否會不安？

陶：農民工失業，社會不安昇，中國只有城鎮失業率，沒有含農民工的失業，出口產業勞工裁完了，現在影向內需產業也得裁員，社會壓力確實會增大。

3.美國的未來？

陶：美元糺喪失信用，個人可以不存，但對全球央行來說，儲備不得不用，因為歐日亦失去信用。美國在這波衰退後，有可能最早復甦因為(1)科技創新(2)企業彈性(3)政府加強紓困和基礎建設。目前的問題在銀行不借錢所以BDI跌到600以下這種不正常的現象。出口商的LC開不出來，WalMart的貿易中間人拿不到錢，船運公司也借不到錢。可是WalMart不可能讓貨架空掉，他總得想辦法。

4.兩岸三通對台灣的好處？

陶：中國QDII沒有人問陶冬台灣的問題。陳雲林事件看出馬政府無力解決島內問題的能力。2009年突破不大。

5.未來三年的走勢？

陶：明年007，後年118，大後年229。短期金融價格反彈出現了，直到銀行的閘口打開，經濟才會活起來。

6.大陸開始大量發信用卡，是否也會有卡奴問題？

陶：因為沒有卡友的信貸紀錄，一定會發生，這是必經過程。

7.美元的未來怎麼看？

陶：大量錢跑到國庫債避難，但現在最大的危機是美國政府信用問題，美國能擔保所有的美國企業嗎？現在美元是沒穿新衣的國王，只是沒有人去講出來，要是有人指著美元說他沒穿衣服，我看我和謝社長都要轉行了。（全場大笑）

8.底部在那？

陶：預期熊市底部在那？不明智啊，投資銀行的話誰會相信？金融危機會把某些產業打入石器時代。

9.南非幣最近還蠻強的，是否可轉到南非幣？

謝：買南非幣不如買冰島克朗，現在冰島克朗有30%才是首選，但你要確定他不會貶值（全場大笑）

新設公司 最低資本額取消

新設公司 最低資本額取消
【聯合報╱記者丁萬鳴、許玉君、賴昭穎 ／台北報導】

2008.12.03 03:26 am


未來台灣將出現「零元公司」、「一元公司」。為了促進「微型企業」發展，經濟部將修改公司法，廢除公司設立登記最低資本額限制。未來財力薄弱的小民想設立公司，不必傷腦筋募集資金、或是弄假的存款證明。

現行公司法規定，新設公司必須登記資本額，並授權經濟部以行政命令規定最低資本額，「股份有限公司」五十萬元，「有限公司」廿五萬元。

官員指出，公司資本額的規定沒有太大意義，坊間代辦公司登記的會計師事務所都有一套對策。

經建會表示，世界銀行「二○○九年全球經商環境報告」，台灣在「開辦企業」的效率非常落後，因此行政院決定將「開辦企業」列為優先改進，廢除公司設立登記最低資本額制度。

經濟部官員說，公司法修正草案將在本月底前送行政院，希望明年三月前完成修法程序。如果明年三月立法院未能修法三讀，經濟部將先以行政命令規定「資本額最低只需一萬元」。等到三讀後，再取消最低資本額限定。

成立公司取消資本額限制會計師界多表贊成。資誠會計師事務所所長薛明玲昨晚表示，資本額限制這種「形式管理」本來就可以不要，很多國家也沒有這種限制。

信實會計師事務所所長羅友三則說，取消後，未來民眾商業往來，少了政府的「背書」，未來得更重視徵信，才不會被騙。

【記者丁萬鳴／台北報導】經濟部商業司調查，有七十五個國家未對公司設立的最低資本額限制；為了和世界接軌，政府也決定取消公司資本額的硬性規定。但外界擔心一旦取消資本限制，會不會造成紙上公司氾濫？

主管公司登記的商業司官員表示，公司的資本額要多少，應該由股東決定，政府不應該干預。如果股東認為公司不要資本額可以經營下去，就可選擇登記資本額為零。「零元公司」能不能經營下去，市場自會決定。

有人擔心台灣因為取消公司資本額登記，會成為犯罪集團的洗錢中心。但官員分析，犯罪集團如果要虛設行號行騙，應該不會成立一個資本額為零的公司，反而比較有可能故意提高公司資本額的規模，才能掩人耳目。

【2008/12/03 聯合報】
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　　復甦加速的要件之一，就是這個法案了，終於，台灣也在商業法律上走上進步國家的路。笨蛋阿九總算做對一件像樣的事。可是，若是讓人還得受限現有的工商登記辦法，對創業的人還是會有折扣。不景氣要讓更多人能車庫創業，才能加速復甦速度。

加速老社區換臉 住宅區獎勵容積提高 獎勵容積將放寬限制

獎勵容積將放寬限制

〔記者林秀姿／台北報導〕為了鼓勵老舊社區更新速度加快，獎勵容積將放寬限制，並鼓勵大面積及完整街廓更新，其中獎勵容積最高可達10%，更新標的又以法 定容積4%以下為重點，更新規模超過3千平方公尺者，最高獎勵除了法定容積12%外，每增加100平方公尺還可另給予法定容積的千分之3，法令相關問題可 電洽都市更新處：2321-5696。

台北市政府昨天修正通過「台北市都市更新單元規劃設計獎勵容積評定標準」，都市發展局表示，此次修正除了參考中央的容積獎勵辦法，增加無障礙環境、都市防 災、綠建築的獎勵項目外，主要是因為住宅區的法定容積率低於商業區甚多，誘因不足導致住宅區更新速度緩慢，為鼓勵北市老舊住宅區進行重建更新，所以提高住 宅區獎勵容積額度，以增加更新誘因。

都市發展局表示，修正內容包括針對法定容積率為400%以下的更新建築，只要符合「與鄰近地區建築物之量體、造型、色彩、坐落方位相互調和及無障礙環境、都市防災」者，獎勵容積額度將由現行法定容積的6%提高至10%。

「更新基地規模」的上限值也從現行法定容積的12%提高至15%，其中「完整街廓」獎勵容積額度，法定容積率為400%以下者，由法定容積的2%提高至5%。

而大範圍的更新也提高獎勵容積，面積達8千平方公尺以上者，8千平方公尺內的部份以法定容積12%核計外，每增加100平方公尺，還可以獲得法定容積的千分之3。

綠建築獎勵容積最高10%

另外，為了鼓勵建築基地及建築物採綠建築設計，凡取得綠建築候選證書及通過綠建築分級評估銀級以上者，可以爭取法定容積6%至10%的獎勵額度。
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好像太少了點

策略再開發地區 可獲100％容積獎勵

* 2008-10-15
* 工商時報
* 【于國欽／台北報導】

　營建署長葉世文昨日表示，「都市更新建築容積獎勵辦法修正案」將於今（15）日公布實施，即日起位於水岸、港灣、鐵路及捷運場站週邊「策略性再開發地區」辦理都更，最高可獲100％的獎勵容積，而想獲100％獎勵容積者必須為綠建築、同時也要留設5成的基地面積做開放空間，以提升都市環境品質。

　內政部表示，現行建築容積獎勵最高只有50％（法定容積的50％），為型塑像日本「六本木之丘」成功經驗，因此參考日本劃訂為「高度再利用地區」提高獎勵容積的作法。即日起只要被政府指定為「策略性再開發地區」，最高可獲100％的容積獎勵，亦即可達「法定容積的2倍」。

　依新修訂辦法，「策略性再開發地區」包括位於鐵路、捷運場站400公尺範圍內，位於都會區水岸、港灣周邊適合高度再開發地區，另外配合重大發展建設的都更案，經地方主管機關報中央主管機關核准者也可以。

　至於87年容積管制未全面實施前的現有建物，其容積率可能早已是法定容積的2倍，那麼進行都更還有獎勵嗎？營建署都更組組長陳興隆表示：「如果位於一般地區，政府會先承認其現在容積，再加30％的獎勵容積，如果位於策略性再開發地區，則在承認其現在容積外，再加50％的獎勵容積。」

　內政部表示，以往都更案雖訂有最高上限50％獎勵容積，但是由於地方訂定的獎勵規定缺乏彈性，一般只能拿到25％至30％。為讓都市更新更具吸引力，此次修法將獎勵項目擴至省能減碳、綠建築、智慧型建築、生態城市等9項，以讓都更案儘量能取得最高獎勵上限。

　陳興隆表示，「策略性再開發地區」獎勵容積遠高於一般地區，享有此優惠者必須對都市空間品質做出貢獻，因此在9項獎勵項目中須具備4項：（1）整體規劃設計要提升附近環境水準（2）具綠建築標準（3）都更的規模需為一完整的街廓，至少5000平方公尺（4）留設基地面積50％以上做為開放空間，供社會大眾使用。
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看來有點搞頭，可以開始開發囉!

公司最低資本額，擬廢除

工商時報─侯雅燕
2008.10.15

為改善我國經商環境，推升我國在世界銀行報告評比的排名，經部商業司將研議修正公司法，廢除有限公司與股份有限公司最低資本額。

商業司表示，世界銀行於今年9月10日發布的「2009全球經商環境報告」，在181個經濟體中，我國總體排名退步。10項評比指標中，以「開辦企業」第119名指標處相對劣勢。「開辦企業」的細項「最低資本」的規定排名第157名。

經建會以世界銀行評比指標，作為改善我國經商環境依據，將「開辦企業」列為優先積極改進指標，並希望藉由廢除公司設立登記最低資本額制度的方式，可望推升我國於世界銀行2010年經商容易度報告的排名。

經濟部指出，有限公司及股份有限公司的最低資本額，今年4月24日起，已分別調降一半即修正為有限公司新台幣25萬元，及股份有限公司50萬元。

經部參照國際情況，包括英國雖對上市公司有資本額限制，對私營公司的最低要求只需1位股東持有1英鎊的股本即可。

德國對有限公司也有設立最低資本額，不過，德國成立微型企業公司最低資本額為1歐元，惟此類公司必須將1/4的年盈餘轉為資本，逐步達到有限公司資本。

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總算，做了一件比較對的事。但是，設立公司的地點不知可否再放寬鬆點呢?

組合廁所

The ￠G9,000 'Swiss Army knife' bathroom with foldable showers, cupboard and even a loo

西方人的創意，真的比亞洲人強多了。唉～

九月財經筆記

日本是國際資金最大供應來源，有12兆美金的存款（可能更多，因為很多日本人把日元鎖在家裡的保險箱）

7000億美金沒通過的原因：
1意識形態做對(民主黨 VS 共和黨)
2選民不同意由政府買單
結果：失業人口激增

CDS 擔保債券最大承接公司 AIG 旗下子公司，故美國政府買下AIG，並處分其資產如AIG的飛機租賃。

9/7 美國接管二房
9/15 雷曼倒勢
9/17 AIG接管
9/18 TSB接管HBOS
9/29 歐洲的Fortis倒掉

中國
奧運魔咒？
北京對全中GDP貢獻只有3.5%，效應對中國沒有太大影響。

中國GDP 9%~8.58%持續好幾年

北京建設只佔全國3.5%
相對於'98漢城佔全南韓　25%

騰籠換鳥->台商走人到內地和越南，韓商落跑回南韓->而大陸企業接手成功。

H股不回A股。為何巴菲特買米亞迪，不買鴻海，因為米亞迪未來接入中國大陸較容易。

中國：儲蓄／勤實，海外賺錢匯回祖國。
拉美：天然資源+政策

可Parking的保守型基金
Aviva: 天達環策略基金、環球債券、AHL

俟美國大選後，再看財經政策、財經班底、美國對全球佈局，準備進場，香港的A股和H股。

台股的支撐會發生在5000點，關鍵可能是：遺產稅降為10%，大筆資金會回國。
台灣有三翼：美國、日本、中國

美股跌破11000是壓力，支撐是11000，要是破了11000，會出人命的。

港股的支撐在16000，壓力區會落在10000-12000
港股有兩翼：中國和美國。

就看圖形說故事吧，這些是形態學的範圍。

台灣經商環境大拆解

原文貼在PTT stock版

add on 我發現一件事：申辦公司與企業破產及獲得信貸是有很大的關係的。申辦公司愈容易，且破產保護程序愈完整，會鼓勵人去多創業，創業活動一多，自然會有金融機構切入這塊市場。可惜，阿九和國民黨立委那些王八廢物，捨本逐末，把中國大陸當一切的萬靈丹。
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前幾天看到世銀評比台灣經商環境退步，所以很好奇找到了世銀衡量商業規則的網站

當然，看到China, Taiwan 中國台灣的字樣實在是很…

但先不管這個字眼，說說人家評比的方法，大致還蠻公道的。

開辦企業、申請建照、雇用工人、註冊財產、獲得信貸、
投資者保護、繳納稅款、跨境貿易、合同執行、企業破產

十項來評比

阿九現在能做的是在繳納稅款、跨境貿易還有獲得信貸 這三項行政院可以做的來解決

繳納稅款的問題是兩個月一次要算一次營業稅。還有繳其他鳥稅，為什麼不一個月內搞定

跨境貿易現在就冀望CEPA啦，但對岸好像要我們在政治上讓步哩。

如何讓獲得信貸容易呢？很簡單，他只要再開放一百家外資大銀行進來，信貸市場就會熱起來，只要蔡吳辜不要在那邊阻撓即可。

申請建照有一部份在行政院一部份在立法院。如測量大隊有測量費、一堆審圖費、核照等繁複程序。程序愈多，就代表經手愈多，代表承辦人員愈可以…每個章蓋下去建商就開始賺錢的話，那蓋章的動作有沒有價值啊？而新加坡呢？全在電腦上跑，電腦很冷血，只會看圖、文件有沒有正確，也沒有蓋不蓋章的問題。

而建築技術規則是一部利益團體弄出來的四不像，讓我們和世界規則永遠無法接軌。只能用落日條款來解決這個問題了。最大的問題是：公設到底該怎麼登記才符合現實？房子比較大，並不代表公共電梯和大廳用得比人家多啊！

投資者保護方面，我覺得是缺乏「懲罰性條款」，君不見美國的州檢察官可以起訴大銀行，結果他們非得自己花錢把aution-rate debt買回，台灣在這方面不夠週延。

另外，我們的破產保護條例很有問題。不清楚為什麼在企業破產上可以進步？

雇用工人最明顯是外國人的聘雇，龜毛的規定讓很多人沒辦法來工作。

合同執行的問題是：法官太少，所以案件堆積很多。大部份用簡易庭就可以解決，又缺乏制式的標準程序加速處理。

阿九現在該做的事，是去找王金平、吳伯公商量，請那些尊敬的K黨立委們，團建一致，修改過時法條。並努力去加快行政院的作業速度，這才是台灣之幸。

2008Q3房地產展望

講者：曾東茂

房地產有四周期：衰退、復甦、擴張、過度供給

2000~2003年是台灣房地產最空頭的時期，所以建商在蓋房子時都不願意蓋辦公樓，只蓋豪宅。造成台北市從2006年至今，非常法缺乏A級辦公室。目前租金已到了3000-3200/坪的水準，已幾乎恢復與2000年網路泡沫時代同期的價格。

台灣的辦公大樓在2004 Q4是最差的時侯，目前還是處於擴張期的高峰，是否會步入過度供給，得看阿九的做法，如果大量的外資此時湧入，則還會繼續擴張；若仍抵擋全球不景氣，那就乖乖地邁入過度供給時期，然後準備進入衰退期。

講者的看法是：2009年辦公室進入過度供給期的機率大過繼續擴張。

豪宅目前應該已步入過度供給期了，有不少有錢人也被雷曼和其他東西給重傷，變成不那麼有錢了。

什麼時侯簽長租約？微軟和惠普在2002-2003年的衰退末期至復甦初期簽約的。

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英雄所見略同

日本房市泡沫在美國上演囉？

這個圖已說明一切，不但房價會跌，租金也會跟著跌。但這是州的狀況，個別城市的狀況就要好好了解一下囉。尤其阿拉伯人沒那麼好溝通，不讓石油低於100美金的情況下，停滯性通膨所帶來的影響會持續。

上週上CCIM的instructor，說明在三十年前的滯漲，是物價漲一下，然後通縮，但又再通漲，如此循環下去。只能說老美的資產被減記得很厲害。

但，別忘了，老美是破壞性創新的實踐者，如果把美國比照房市泡沫的日本，就很不恰當。美國的大學裡，外頭的私人實驗室，一直都有一堆怪東西等著商品化，這些東西會成為復甦的力量，下一波多頭，可能又是xx科技帶動起來的。

台灣的經濟在法律

華爾街預測劉兆玄下台後　外資將大舉撤離台灣

(2008/09/11 14:49)

華爾街預測劉兆玄下台後外資將大舉撤離台灣；台灣經濟將步入黑暗期。

記者李爕陽／編譯

根據華爾街最近統計10家投資銀行的基金經理人與分析家的意見調查中顯示，台灣經濟處於混沌不明的階段，一旦行政院長劉兆玄辭職下台後，外資將會大舉撤離台灣的投資項目，同時台灣的經濟會進入更嚴峻的修正階段。

分析報告中闡述台灣經濟面臨產業空洞化的危機，廠商在油價攀升的檔期中被沈重的成本壓迫而致使倒閉，更讓產業問題嚴重惡化的是台灣沒有完善的破產保護條例，使得業者面臨負債與法律責任的雙重壓力之下，出走到異鄉而把債款留在台灣，增加政府與金融業的負擔。

台灣無法走出經濟困境的原因是因為在過去10年內的鎖國政策所致，中小企業的機動力不夠效率化，無法充分的將資源轉移到國外賺取生產事業的利潤價差，使得國內生產成本日益增高，致使外銷產業的國際競爭力越趨薄弱，最後面臨被淘汰的命運。

金融業的封閉與不透明是外資停滯不前的主因，國外匯入帳款還需要申報，在時效上已經無法與香港、新加坡競爭，此點更是雪上加霜，讓外資銀行陸續撤離台灣。

行政院長劉兆玄施政理念得不到台灣大眾的支持而胎死腹中，台灣人民尋求快速致富的夢想，可是過去10年的經濟停滯與政策的扭曲，如何讓一個傷重的病人在幾天之內復原，去參加奧運鐵人賽，這其中的道理是一樣的。

台灣的價值觀在改變，人們已經沒有耐性再等待奇蹟出現，可是台灣經濟奇蹟已經出現過了，現在要面臨的是國際競爭的壓力與全球經濟蕭條的趨勢，如何從雙重逆境中脫穎而出，完全要看強勢經濟政策與執行的能力。而這一點是外資所困惑、質疑的。

如果劉兆玄的強勢經濟政策受到台灣民眾的排擠與不配合，甚至遭到政治上的攻擊而影響到施政，劉則會依照國際慣例辭職下台，如果劉兆玄下台一鞠躬， 引發外資恐慌而大舉抽資的話，台灣股市則會順理成章的大幅下挫，也就是依照2004年美國著名股市圖表預測分析公司Elliot Wave所指出的台股走勢一樣，一旦觸及8000點之後，TAIEX則一去不返，一路下滑到未知數。

分析家更嚴苛的指出，現實的經濟環境與政治因素迫使台灣執政當局面對吸收國外資金的考驗，外資已經撤出在台灣的絕大多數的投資，此刻更不可能回頭跳火坑。

而大陸在這時候更是自顧不暇地忙於整頓中國本土的經濟蕭條所帶來的種種財政支出問題，而無法、也不願意投資台灣的市場，原因是“經濟是現實的、殘酷的”不賺錢的買賣是沒人要做的。

更諷刺的是此時提出統一的話，中國大陸可能還會猶豫不決。

此份報告在結尾時再度提示，台灣行政院長劉兆玄的去留是台灣經濟與股市的關鍵，一旦劉兆玄辭職下台，不但股市會重挫、進入冗長的熊市（secular bear market)之外，經濟也會持續惡化。這就是台灣在最近8個月之內所將會面臨的考驗。

怪怪！在台經商 設廠難關廠易

【經濟日報╱記者林淑媛／台北報導】

根據世界銀行公布的「2009年全球經商環境報告」，台灣排名再次下降，從原先的第58名，掉落至61名，這已經是台灣第三年在世銀的排名中倒退，也連續三年居亞洲四小龍之末，經建會昨（10）日強調，法規鬆綁列為政府當前重點政策，有信心在明年公布的排名中會大幅進步。

世銀資料顯示，在全球181個國家中，台灣排名在100名以後的細項有四項，分別是設立公司、申請建築許可、雇用勞工以及納稅便利度，這些都涉及政府法規制度，顯示以經商便利的角度而言，台灣的確有相當大的改善空間。

世界銀行昨日公布其預測的「2009年全球經商環境報告」指出，世界經商環境便利程度由新加坡連續三年奪得第一，台灣的排名則連續倒退，從2008年的58名，下降至61名，2007年排名47名、2006年43名。

對於我國經商便利度排名下降，經建會官員分析，主要原因包括政府對經商環境宣導不足，從宣布政策到落實有落差等，因此，除積極推動各部會進行法規鬆綁外，也將請各部會、工商團體及外國在台商會，持續檢視不合理的法規，並向經建會提出建議，以利政府改善。

官員指出，對於今年排名最差的幾個項目，未來會一一檢視，並且解除不當與不必要的管制，例如在日本成立公司的最低資本額只要1日圓，政府今年初已將設立公 司的最低資本額，由新台幣100 萬元降至50萬元，未來也將持續有系統鬆綁法規，並擴大宣導，希望明年在世銀的排名能大幅進步。

世銀的報告顯示，台灣經商便利度較高的項目是關閉企業、財產登記與跨境交易，分別排名第11名、第26名與第30名；不過雇用勞工排名第159名，營建許可處理第127名，開辦企業為第119名。

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1 落伍公司法

2 建築法規相關規則

3 聘僱勞工的規定

4 沒有完整的破產保護程序

5 被蔡吳辜三家族壟斷的金融環境

要改變這五項，好像太苛求國民黨的立委還有馬區長，無能者還是有點自知之明自動下台吧！