2007/9/4投資週記

Bluefin 組合基金 David Yen

2007/7~2007/8月發生股災，為系統性風險

雖然法律中寫得密密麻麻，CDO投資人會去告投資銀行和信評機構，所以匯豐和UBS很快認虧賠錢，後續的法律訴訟一大堆，銀行的形象受損。

Subprime 的主要買方為退休金機構、保險公司、money market fund、fixed income bond、私人銀行、避險基金，總銷量約3750億美金。CDO最大的問題是沒有集中交易市場，大部份採用OTC詢價買賣，過去市場好時，流通性還ok，現在流通性不夠，買方縮手。未來貨幣市場基金或fixed income bond不太敢再買沒有信評的CDO。CDO沒有辦法算出NAV，價格也是參考用的。

以下的為幾家Hedgefund

Venus Acumen Asian Fund LP做亞洲日本以外的股權

Quantek opportunity fund做拉丁美洲的庫存finance和中小型企業的融資

Stillwater Asset backed found和上述相同

Longacre International Ltd做快破產公司的投資做重整再出售

目前看法

1. 美國的消費市場和房地產市場萎縮，實際上最終源頭是房地產市場的下挫造成消費市場變差。今年沃瑪發現今年的消費者是在發薪日才消費，比過去還沒有發薪就消費不同。
2. 原物料還有機會，美國雖然掛了，但新興市場會昇。債卷市場可以準備了。
3. 目前除了港股外，大部份都在季線之下，未來盤整機會大。目前多頭趨勢被破壞，今年台股要看萬點很難。科技股和美國連動性太大。以後可能選股不選市。更長線的是美國的投資銀行股票。
4. 外商銀行目前叫客戶留避險基金，股票出清，借日元轉paper bond。屆時不景氣可以靠債卷賺資本利得。

Permal Fixed income fund 是multi-strategy hedge fund

金管會禁止連動債連結未核準的海外基金

巴菲特大舉買入countrywide，可以放三年五年可以等它漲。

東南亞是中國最大的出口國之一。中國出口到美國的物品層級不高，全世界的錢太多。

中國入主黑石，進入巴克萊要買荷蘭銀行，新加坡和中國會聯手，如果淡瑪錫買了台積電，有可能會給中國。

中國的通膨高於定存利率，所以必須讓收入超過通膨。

我們不是大戶和法人，沒有辦法做大戶做的事情。巴菲特可以等，但是散戶是不能這樣等的。

中國搶能源很兇，所以原物料一定會漲。

美國降息後，就沒有步數了。