星期一, 10月 07, 2013

新種類的貓是長這樣




「馬」字新解




星期一, 3月 12, 2012

西方國家租金比台灣高的原因

客人問我為什麼日本、英國、美國、還有其他西方國家,甚至大陸香港。其租金收益都遠遠超過台灣。雖然日本和西方是因為有比較重的不動產稅,但英國完全是零的。而大陸基本上沒有房地產稅這種東西,香港我就不太了解,我記得是零,就算有也不高。那為何會有這樣的差異?如果這麼好,台灣人怎麼不去買,當地人有錢人又為什麼不買?

其實我要說的是,西方的資本市場比台灣、大陸、甚或日本要好太多了。大家以為的西方股市很大,但事實上西方的債市是股市的十倍以上的大,而對西方的資本家來說,真正穩定的又能隨時變現的投資就是債。而房地產變現和流動,及市場的公開程度比債還要差,所以自然會被要求比債更高的收益。比如可口可樂目前有一檔2093年到期的債,目前收益/現價為5.55%。而不管是倫敦還是紐約,其租金稅後收益大抵都超過這個收益,不然就乾脆買可口可樂債算了。

當然客人會反駁可口可樂會有機會倒,我都是跟客人說明,重點不在於可口可樂會不會倒,而是一個散戶,都可以在MorningStar查到600多家美國公司的債券現況。台灣的保德信人壽,其美元的保單頂多才3.5%吧?但如果你當美商保德信的債主,它有一檔2023年底到期的債,要給你8.4%的債息。當你是三億以上六十歲左右退休族,你是要讓保德信每年給你這些債息,還是要把錢統統壓在房地產上,還要煩惱維護還有收租的問題?我覺得兩者都要,只是前者是以保本為前提,後者是要付出冒險的代價,以賭未來增值還能賺錢。這完全是資產配置問題,沒有什麼對錯。因為每個人熟悉的工具都不相同。

亞洲本地的債券市場其實還在發展中,規模也很小,投資人不熟悉很正常。所以有錢人有了錢,把錢往房地產投也變得很能預期。所以亞洲的租金收益少於西方,也是非常合理的。而因為如此,反而在台灣的不動產和西方的債券中,有了一些套利的空間。尤其是29.5的現在。讀者應廳理解我在說什麼了吧?

星期二, 1月 03, 2012

12/17張繼文的演講的重點


歐盟的未來有三
1.梅克爾用金錢統一歐洲,將成員國的預算權和財政部全由德國掌控,完成希特勒第三帝國的夢想。未來只有單一的歐洲債,沒有義大利債、西班牙債也不體有希臘債。但歐洲會和日本一樣陷入「還債的失落的十年」,歐元和歐元資產會緩貶。
2.北方國把南方小豬趕出歐盟,建立歐盟退出機制。此舉必須要承擔法德兩國銀行的大虧損。歐元會急貶後,再緩步回升。
3.德國人決定退出歐盟自己用馬克,歐元瓦解,所有歐元計價的資產將陷入無法評價。造成西方金融體系大崩盤,亞洲的外匯存底也因此變成壁紙。印證2012世界未日。

講師認為第3是不可能發生的。目前德國的民意以2為主流。若選1,德國人雖當了歐洲老大,但得辛苦工作幫『小漢』還錢。加上梅克爾的個性和阿九一樣看民調做決策,選2的機率頗高。

如果你有在玩外匯,當上述三種狀況之一發生時,你應該知道怎麼做了吧?

個人意見:自柏林圍牆倒掉,德國歷任總理花了二十年和周邊國家和解。舉例與波蘭總理一起跪在教堂裡祈禱兩國不再有戰爭。2008年更為了和法國和解1100年來,「最後一課」中的洛林和阿爾薩斯的歷史,一起合編中學的歷史課本。(中日兩國願意嗎?)我認為在德國中,非基民盟的其他政黨領袖,一定不甘於選第2個選項,而會希望向第1個選項,不然過去二十多年的努力豈不前功盡棄?而最近歐盟峰會的結果,讓我們看到第1選項的雛形了。

1/7的主講呂老師,在2010年中,就預言伊朗可能封鎖荷姆茲海峽(台灣8成的石油航線,亞洲六成的石油航線)。油價直攻500美元都成了可能。如今這項預言終於浮上檯面,世界前景堪憂。

因本人操作過外匯和原物料的標的,所以整理的重點也在此。講師上課不會只講這一些,還會提到台股、陸股、美股還有其他市場的股票與債券市場。舉例2010年就有聽眾賺到大x發主昇段。

提醒大家,過去不等於未來,本演講中提到的代號有可能賺也有可能賠,請控制自己的情緒。

預祝大家2012年選對標的,投資都有很好的豐收!

星期六, 9月 17, 2011

線上租賃網站的讀後感


線上租賃的市場如火如荼(WSJ的報導在連結可下載),現在Zipcar雖已上市,可是還是持續虧錢中。我現在比較好奇的是,Zipcar的會員是什麼樣的人?購併這家公司是否能從這群客戶獲得非本業額外的利益?尤其對金融業而言,這群客戶是否更易用到理財商品?

而Airbnb是個money burning,如果經營者不懂得和旅行相關的網站及業者充分合作,我看投資者很快會失去耐性。就像591一樣,得每隔一兩個月就砸電視廣告,提醒大眾碰到房子的事情不要忘了他們一樣。但Airbnb不像美國的trulia或zillow有大量的房仲為重量用戶,如果它不能把旅遊相關業者變成重量用戶,那我看最後大概也難以為繼。

chegg的網站做得還蠻完整的,但以它租一本Conceptual Physics竟要49.99美元,相對在台灣買國際版的也比這個便宜,可預見該網站租賃教科書的服務是會碰到天花板的。所以它才開始搞別的類別來擴大營收。

Rent the runaway最大的問題是怎麼reach到那群要常穿新的禮服的女士吧?也是俗稱的貴婦團或愛美女士團,衣服的周轉不夠快的話,庫存會把錢燒光的。

目前看起來還是Zipcar的未來最光明,因為其會員的價值似乎是最高。

星期五, 2月 25, 2011

投資VXX的方法

以下為2/16日通知股友的文章
2/16 進場27.72
2/25 現價33.68
帳面上是21.5%的獲利
=====================
這是新投資標的VXX的操作假設

因為他是對應VIX(恐慌指數)的期貨,
所以漲跌幅不會完全和VIX完全相同
上了finance.yahoo.com
都有comparasion功能
請分別找出2010/4/1-2010/6/1日期時
VIX vs VXX的comparasion
再看一下單獨SP500的表現
當時 SP500在高峰期,然後一個大修正
VIX從15->45
VXX從約80->136 約60%
同時期的SP500從1210->1071

操作方法
『假設』(這是『假設』再次強調)
SP500會如同去年這個時期一樣
在一個月至兩個月內大幅修正
所以我們在此時做分批布局探底部
如同 2010/4/1至2010/5/3那樣底部布局
當恐慌賣壓出現如5/3-5/7短短四天
就可以獲利40%出場(如果分批布局會更多一些)

此方法的問題是假設美股最近會修正
萬一美股漲三個月
那這個方法有風險
期貨每月要換倉,若是該指數處於低部盤整
我們有可能在換倉時發生正逆價差形成獲利或損失。
也就是為什麼2010/9以後指數才跌30%但VXX已跌60%的原因
我們要做兩個月最多三個月內的短打
按過去的常理SP500從1050漲到現在1321該修正一下了吧?
但過去不等於未來,也許這次回去的錢真的可以把它
頂到前高1500點,who knows.

所以若是不幸美股太強又走了兩個月多頭…可能要問自己要不要繼續撐。
因為從2009/3/9大反彈到2010/1/20有十個月,一從去年九月彈到今年五月,那我們真的很慘。

但若很幸運下個月就有個大修正。記得賺到就落袋為安

星期三, 6月 02, 2010

六月市場訊息解讀

台股:7030-8190整理盤

A股:目前是買點

巴西:下修至54000才安全

能源:不易跌破60,站回72美元多頭再起

兩韓真的開打─快閃,所有部位出場

呂宗耀、謝金河、聰瑞開始喊進時,通常不太好。

7000以下都是低點,以自我的風險能力部局。

M1bà大陸加碼

打房措施à適度à告一段落。大陸的銀行股可以開始進場

中國農行要IPO,可能如建行、工行一樣,可帶動地產股

總結:目前是高點à跌到快50元,目前約是60元位置。

兩韓:

韓國會否開戰?[劉教授是以200年的西方正常運作邏輯來評斷]

怪點:(1)北韓魚雷路徑

(2)發布時間?怎麼會南韓剛好要選舉?

正常不會打,但北韓不是正常國家。

建議明天就落跑

中美論壇:把人民幣的昇值拉到後頭,先處理北韓。

可能在不知道的情況下,擴大波動匯率區間。

歐債對基本面影響有限

目前(1)資金面(2)信心面不足

要看四樣指標

(1) VIX(2)美元指數(3)黃金(4)歐洲主權國家CDS價格(5)Libor(現在市場資金有緊縮現象)(6)TED spread

希臘為何無解?

(1) 政府長期不當舉債!高度社福制度所至

(2) 公務員40歲可以退休(德國67歲才能退休)終生退休金,且死後子女可以領退休金至死。

(3) 準時上班有紅利

(4) 會用電腦有紅利

(5) 公務人員佔總勞動人口10%,泛公務員有30%

(6) 馬斯垂克條約的規定中:歐盟的財政赤字/GDP3%,希臘是12.7%

(7) 穩定與成長公約中:歐盟的政府負債/GDP60%,希臘是113%

德國央行總裁:願助希臘,但是希臘要付出難以置信的努力才能脫離。最大的債權缺口是三年後。

利息支出佔全國5%=>明年有10%GDP要繳利息,希臘政府外債有82%是外國人持有(日本人持日本債)

希:社會結構、人口高齡化導致還債能力弱化。

要做停利、停損來操作:因為趨勢無法形成。

下半年:陸資成台灣最重要外資。

資金怎麼看:

(1) M1b年增率連四個月下降,M1b的年增率止穩,該處應為台股底部。

(2) 忠瑞的觀點:
(a)
目前可能是季GDP成長高點,第一季是13.27%->通常高點

(b)目前是M1b季高點->通常也是高點

沒有政治盤的話,通常是高點。但現在有政治盤,所以未知。

中國「民工荒」
à大半就業在西半部
à穩增長、抗通膨、調結構

一胎化後,80後、80後後、90後、90後後耐力差

尹衍梁,捐了鷹廈鐵路,又設光華獎學金培養很多大陸的中生代從政者。潤泰適合中長線部局。

目前短線可以玩益航。

電動車、電子書、智慧電網,是故事多、夢想多,大部份不賺錢

3GLED TV、觸動面板、內需à基本面。

綠能關鍵是原物料,原物料才是基本面

台灣人是要買中國移動還是中華電信?

銀行要進入大陸機會不大,外商已進入六年。

復華私募中國成長、中國增長:香港H股、上海IPO掛牌。私募只要25人成立。

中國大潤發11月要掛牌,復華投信有11年的股東是尹衍梁

經濟指標

制造指數:美ISM、中PMI、日TANKAN、德IFO

目前確定回復,但不知道力道。

溫和通膨à股市最有機會。

(1) CPI(2)資產價格變化,列入利率變化的考慮,低利是道德風險的環境。

目前生產率是復甦拍打?和碩:施崇棠暗示「旺季不旺、淡季更淡」

美國看房地產

(1) 新屋開工(2)(3)(4)成屋銷售(5)銀行中貸:目前是緩慢復甦。2007.06是高點,跌下來到2000年起漲點一些些而已。

中國+東協(恩寵-侍從關係)

當中國統治世界 500頁

希臘:社福20.5%,稅收 7.5%

上星期五54%的德國人主張把希臘踢出歐盟。

A股和H股有溢價

和碩不急著認。

(1) 歐債首衝雙AHTC

(2) 價格40超過合理價 25-28

P/E均價:新股是8,這是經驗值,超過8打問號,超過12,壓力出來。

公債殖利率負斜率仍是景氣反轉指標。

(1) 正常 長率>短率

(2) 反常 短率>長率 A預補資金 B預期景氣下修。

目前熱錢太多,利差交易太多

PIMCO就看殖利率。

人民銀行
(1)CPI 3%
就昇息,目前是2.8%

(3) 美國初級失業人數 36.5萬人,向上突破就降息

(4) 失業率9.8%戰後6-7%(平均)FED若看到,只要一直維持10%左右,不會昇息

(5) 產能利用率(過去景氣好到90%)目前是71%

只要沒有6-7%,都是資金行情

PIMCO認為美國本年不昇息!

初步打房有達成目標。

2.8%->大行比預期->內需漲

美國昇息、日元又變利差交易目標

星期二, 5月 18, 2010

2010.05看全年投資

講師:呂忠達 時地:2010.05.13 台北金融發展研訓中心

講師的投資邏輯「政治是最大的經濟,貨幣是最大權力,投資一連串歷史的重覆

本月盤勢解讀:

最近的這波下挫,這是多頭市場中型修正,屬於技術性回檔。

因此,台股年線關卡:7400-7450就顯得很重要

本月盤勢解讀:

預估,美股至年底前應該還有10%的利潤

亞洲看好:今年新興亞洲的資本利得會超過10%

2010.05.10~2010.05.28應該是相對底部,有可能急跌緩漲。

五月初,導瓊大盤盤中跌1000點,絕對不是在基本面,而是意外,是事件引發。不必過度擔憂。

今年的股勢解讀,有兩種相反看法:

多頭:以美國為首的EPS若有好轉,現在的股市上漲有基本面支撐;

空頭:但若是季所公布的EPS不如預期或下修,目前可能是今年的高檔。

多頭看法下

全球股市三假設

(1) 主要國家央行還沒昇息

(2) 美國仍在溫和復甦

(3) 中國經濟高速成長。

只要逢希臘或其他三豬債信危機,就逢低進場

美國的現況

1.借美元投資各區利差交易carry trade仍嚴重,因為投機客賭短期美國聯準會不會昇息的原因有二:

(1)失業率9.7%,過去的失業率是6~7%

(2)過去高峰的產能利用率88%,目前是71%

但盲點有二:

(1)過去的經驗不一定準

(2)通膨問題有可能捲土重來(墨西哥灣產油佔美國進口33%,偏偏現在漏油)

2.美元本身雙赤字老問題

(1)與中國的貿易赤字仍嚴重

(2)軍備支出太多

過去的經驗:美金走強,投資戒慎;美金走弱,投資貪婪

美國極有可能處於失業型復甦(jobless recovery)

多頭市場的前提下,當Fed昇息一到二周內應該是會害怕而產生市場波動,但以正常的利率水準來看,不過是讓利率從過度扭曲轉到正常健康。

目前操作策略:賺10%就閃,設好波段的停利點

歐洲發什麼事?

(1) 最近索羅斯為首的資本巨鱷咬四豬(PIGS葡意希西),狠狠地放空歐元

(2) 南歐四國天性浪漫,借貸度日,希臘三個被打死的是拒絕放貸信用貸款的銀行員,可見希臘人借錢度日的積習一時難改。其他三國亦是如此。

(3) 德國期中選舉,西巴伐利亞(佔德國五分之一)否決梅克爾的救援案

(4) G19的希臘短期債是85億,潛在負債高達3000億歐元,而西班牙是G11有更嚇人的負債,之後的每個月,都會有四豬的國債到期。

(5) 阿爾卑斯以北的西歐國不可能永遠救援南歐,歐盟出現「逐出家門」危機

(6) 因為全球大金主中國在旁虎視眈眈想把影響力深入南歐,西歐白人圈「目前」不願意黃種人插手白人事,所以歐洲能拖就拖。

利用歐洲事件操作股市:大跌大買,小跌小買。

中國今年的股市

首先,中國股市是政策盤,全球股市是經濟盤。

盤勢:2003年本波經濟大多頭,預先到達高點是中國,預先到達低點也是中國

2010Q1中國GDP成長11.9%,但是股市卻很爛。所以只有兩種可能原因:

(1)預期經濟短期下修

(2)股市嚴重低估

比較有可能是第(2)

房市:中共打房只為人民幣昇值做準備。避免步入日本的1985廣場協定後股房資產大泡沬的後塵。

人民幣的三部曲:衝突、妥協、公布。

衝突:4/8美國財長蓋納從印度繞到中國見國家副主席王岐山,想必是為人民幣
昇值之事

妥協:美國有8000億的債權在中國;在歐洲失火後,中國是美國最大的貿易夥
伴。中美兩國是一對怨偶。理不亂,剪不斷。

猜測:兩個月內宣布人民幣的波動區間。

打房:一定有短期的目的要達到。為人民幣昇值做準備。

結論:預期人民幣昇值,中國人購買力擴大。

投資方向:永豐亞洲民生消費、摩根富林明亞洲內需。應避開以房地產和金融為主的大部份中國基金和ETF

中國的變數

(1)內部:共產黨是否會長期執政,其在農村面臨強大的貧富壓力

(2)外部:難道美國不會打壓中國的國力提昇,就像當年修理日本那樣?

這兩個議題是最大的變數

台股受益者

誰控制了中國的食品零售通路就會大發財。潤泰新潤泰全中國大潤發的想像空間(美國三億人才400家沃瑪,中國目前13億人才128家大潤發。且尹衍梁是建國60年的國慶貴賓,在二十年前就開始設立獎助學金,與官方的關係台商無人能比),未來五到十年尹衍梁可能是全台首富,現在唯一的風險是尹衍梁的健康問題。而其兩隻個股的本益比會始終高估。另一零售股是益航投資的大洋百貨不到20倍。該百貨主要在二三線城市中布局。其他通路還包括藍天、大聯大、百老匯。目前證交所還在爭取河南王丹尼斯百貨回台上市。

台股將成亞洲重要集資市場

紅籌股:安可科技、超級咖啡

如果造薛崎的作法:揚子江實業這個星期在台灣掛TDR

所有過去禁的東西現在都從香港來台灣。下個月國企H股來台。第一家美系公司在台股掛牌。大成糖業是全中國最大的玉米和澱粉的供應商也來台掛牌。

目前台灣的電子業接單無可想像的好。所以回檔就是接。尤其有個產業叫DRAM,因為iPad上市四個月,熱銷五百萬台後仍短缺,造成DRAM供貨不及的壓力。另一個很熱的產業是LED。因此這是特定產業復甦與總經脫勾的現象。

目前台灣的產業政策(1)電動車(2)太陽能光電(3)醫療器材ー規模都太小,只有少數人受益。看不太大台灣未來產業的未來動能。

技術指標VIX和美元指數

2010.04.25 Frank Lu就認為VIX現在2010/4/24在數值16實在太低了,市場的戒心太低了,只要某個經濟數據不如預期,就有可能大修正。事後看來,預測還頗準。
短期:

(1) VIX跌破20,請小心,沒有風險意識

(2) VIX昇破40,市場即將落底,將反彈

(3) 美元指數跌破80,美金走貶,投資積極

(4) 美元指數站上80,美金走昇,投資戒慎

雷曼倒之前,VIX19;上個月底到了16,只有兩種原因:

(1)投信的解釋:大多頭一片看好

(2)可能正確的解釋:整個資本市場,失去風險意識


操作永遠的鐵律

.生是偶然,死是必然;用掉的是資產,留下的是遺產。

.投資的路上:安全性>流動性>獲利性

.赤字倒閉是技不如人,黑字倒閉是智慧不足。

.學習是為了提昇解決問題的能力,而非冀望學習後,找到「標準答案」

.世上唯一不變的就是變

->看自己的行情,操自己的盤

投資的「流動性」非常重要。


亞洲崛起

中國是一隻快速昇起的龐然巨鵰,其他跟隨在旁的小雁群是印尼(亞洲最大的原物料供應國)、越南、韓國、台灣、香港、新加坡、日本。

印尼:三個看好原因:(1)亞洲最大原物料國。(2)平均年齡28(3)兩億人口的市場。金磚四國是2003年高盛提出,印尼被提出金磚第五國話題性才一年。目前本益比還好,也是本次漲勢最凌厲的。

越南:小中國之稱,抄襲中國過去的發展路

韓國:韓國是中國概念股,中文系是大學生的第一志願,外派到大連瀋陽特多

綠能產業

(1)掌握綠能原料國大賺

鋰:有相關的ETF可以買。廿一世紀的新能源在玻利維亞,控制全球蘊藏量是52%,所以中日都跑去玻利維亞開採鋰礦

(2)政府輔助最大是歐洲,但歐債失火變成綠能公司最大利空,賠錢的危機大增,恐有很多綠能公司倒閉。

結論:長線緩步增長,但短線大修正是必然,請做好調整。

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星期六, 5月 08, 2010

Mr.6的Facbook行銷發表會

主題:Mr.6 Facebook行銷
時間:2010.05.05
地點:犇亞證券 復興北路99號10樓


威麟的行銷案例分享
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2010/3 top 25 facebook games 人數銳減,其原因為Notification抑制效果。

FBML頁籤目前有4億人使用,回訪率多於Google。

最近成功行銷案例
  1. exclusively home
  2. 2010世界遊你創
六大行銷趨勢
  1. Levis.com 的朋友商店(friends shop),上他們網站看到朋友的選擇
  2. Campus Buddy和Wildfire平台式行銷的頁籤,可以讓用戶設立子組織
  3. LBS案例有以下Four Square, Starbuck, Financial Times
  4. Farmville 和 7-11合作推出虛擬序號、ToyStory 3的全美國試看
  5. Subway一天選十個人送50元的禮券、Bing送農民幣。還有IKEA的Spam
  6. Blue motion、BestBuy的Recycle it on、Lets' all join Fins
Fans Club愈常po文,fans愈容易回訪
  1. 我是台中人
  2. 帶我去旅行
操作粉絲時發現,全黑的廣告圖片,會讓人好奇加入,轉進率最高

威挺講新科技
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Open Graph將引導網路實名制-tag this photo的apps

Mr.6 現在在做的行銷案-花旗聯合勸募
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